近來，山東、北京、天津、廣東、湖北等地一大批重大項目集中開工建設，投資的結構在優(yōu)化，高技術制造業(yè)投資占比增大。作為基建投資的重要資金來源之一的專項債下半年將加快發(fā)行，預計有2.6萬億元新增專項債完成發(fā)行，下半年基建投資將觸底反彈并加速回升。

國家統(tǒng)計局投資司司長翟善清表示，下階段，隨著“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的一批具有戰(zhàn)略性、基礎性、引領性重大工程項目的部署實施和今年新增地方政府專項債券發(fā)行工作穩(wěn)步推進，投資將繼續(xù)保持恢復性增長態(tài)勢。

重大項目密集開工

近期，多地搶抓項目施工黃金期，一系列重大項目密集開工。山東省720個重大項目日前集中開工，總投資4328億元，單體平均投資超過6億元，其中過10億元的項目109個，外資項目14個。

山東省發(fā)展改革委主任周連華表示，這些項目投資體量大，涉及先進制造、數(shù)字經濟、鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保、民生保障等重點領域，同時質量層次高，更加突出產業(yè)生態(tài)建設、產業(yè)鏈供應鏈構建完善，符合高質量發(fā)展要求，具備較強的引領示范作用。

7月31日，安徽于集中開工重大項目227個，總投資1064.1億元，今年計劃投資198.2億元，包括戰(zhàn)略性新興產業(yè)、傳統(tǒng)產業(yè)升級改造和創(chuàng)新能力在內的制造業(yè)項目個數(shù)占比62.6\%、總投資占比45.2\%。

此前的7月21日，上海市2021年度第三批29項市區(qū)重大工程集中開工，涉及總投資金額約217億元，涵蓋市政道路、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、保障房等多個板塊項目。上海市住建委有關負責人表示，上海正加快推進重大工程建設，充分發(fā)揮市區(qū)重大工程示范引領作用和投資帶動作用，確保全面完成全年建設投資任務。

投資的結構在優(yōu)化，高技術制造業(yè)投資占比增大。比如，天津市二季度446個重大項目近日開工，其中高端裝備制造、生物醫(yī)藥、新能源新材料、大數(shù)據(jù)中心等戰(zhàn)略性新興產業(yè)項目195個，投資占比近四成。

而在武漢集中開工的161個重大項目中，中航鋰電動力電池及儲能電池武漢基地項目、武漢高世代薄膜晶體管液晶顯示器件擴產項目等先進制造業(yè)項目41個，總投資403億元，占比為18.7\%。

從上半年的數(shù)據(jù)來看，高技術產業(yè)投資增勢較好。1-6月，高技術產業(yè)投資同比增長23.5\%，兩年平均增速為14.6\%，比一季度加快4.7個百分點。高技術制造業(yè)投資增長29.7\%，高技術服務業(yè)投資增長12.0\%。

中原銀行首席經濟學家王軍表示，更好發(fā)揮重大項目“壓艙石”作用，關鍵是要發(fā)揮重大項目對于優(yōu)化投資結構和促進經濟轉型升級的作用。加大對戰(zhàn)略性新興產業(yè)和實施“雙碳”戰(zhàn)略的投資，重點建設面向未來、面向國際競爭的重大關鍵性、跨區(qū)域基礎設施項目，穩(wěn)步推動全社會數(shù)字化轉型，加快科技創(chuàng)新，培育新動能，加快實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，推動城鄉(xiāng)一體化建設。

下半年基建投資增速將回升

今年以來，我國固定資產投資穩(wěn)步恢復，制造業(yè)投資增勢良好，民間投資逐步回暖。但基建投資增速略低于預期，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年基礎設施投資同比增長7.8\%，兩年平均增長2.4\%，比1-5月份(2.6\%)略降。

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文對第一財經分析，上半年基建投資增速弱于預期，主要原因在于專項債發(fā)行和財政支出進度偏慢?；ㄍ顿Y歷來是是逆周期調控和穩(wěn)增長的主要政策工具。而今年上半年中國經濟已經實現(xiàn)了較平穩(wěn)且持續(xù)的恢復。財政逆周期發(fā)力的必要性不是非常高，同時，財政資源后置有利于平衡財政收支，為下半年和明年財政政策留有更大空間。

工銀國際首席經濟學家程實認為，受制于基建資金支出約束，財政資源后置及基建項目收益表現(xiàn)不佳三大因素協(xié)同影響，上半年基建投資放緩不前。進入下半年，受到基數(shù)效應影響，預料7~8月基建增速或由正轉負，但臨近第三季度末基建投資將觸底反彈并加速回升。

程實進一步分析，宏觀層面，經濟增長動能切換過程中內生壓力已逐步顯現(xiàn)，“寬財政”與“松貨幣”邊際改善將支持基建托底經濟；微觀層面，棚改債對基建債的擠壓效應逐步消退，伴隨國家對“兩新一重”、城市更新與鄉(xiāng)村建設的政策傾斜，專項債資金投向基建領域的占比將進一步提高。

作為基建投資的重要資金來源之一的專項債下半年將加快發(fā)行，預計有2.6萬億元新增專項債完成發(fā)行。7月12日，國務院總理李克強主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會，要求支持用好地方政府專項債等資金，推進重大工程、基本民生項目等重點建設。

據(jù)粵開證券研究院副院長羅志恒測算，在假設今年3.65萬億元新增專項債完成發(fā)行，投向基建的比例為60\%，并有三分之二資金形成實物投資等情形下，預計2021年專項債將帶動約2.75萬億資金投向基建，和2020年基準情形下的2.02萬億相比，增量資金為6500億元，在其他來源資金不變的情況下，提高2021年基建增速3.9個百分點。

程實表示，盡管今年國家對穩(wěn)定宏觀杠桿率以及降低地方政府杠桿率的基本要求不會改變，地方政府隱形債務壓力仍將繼續(xù)限制基建投資的發(fā)力空間，但基建投資作為“逆周期”和“穩(wěn)增長”的主要政策工具，仍可起到托底經濟增長與熨平經濟波動的作用。